央行开展3000亿MLF操作 机构称一季度末降息窗口或打开

中新经纬2月25日电 央行网站公告，为保持银行体系流动性充裕，25日开展3000亿元中期借贷便利(MLF)操作，期限1年，最高投标利率2.20%，最低投标利率1.80%，中标利率2.00%。

操作后，中期借贷便利余额为40940亿元。

央行网站截图

与1月份中期借贷便利开展情况相比，利率均维持不变。

同日，央行公告，为保持银行体系流动性充裕，25日以固定利率、数量招标方式开展了3185亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.5%。Wind数据显示，当日4892亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼1707亿元。

东方金诚首席宏观分析师王青对中新经纬表示，2月MLF到期量为5000亿，2月25日续作3000亿，相当于2月MLF缩量2000亿。不过，考虑到央行已在1月开展17000亿买断式逆回购操作，相当于为应对2025年2月MLF大额到期，已提前释放了大规模中期流动性。

“实际上，这是2024年10月以来的基本操作模式，即通过开展大额买断式逆回购，持续替换MLF，淡化MLF操作利率的政策利率色彩。”王青称，这也意味着尽管2024年10月以来MLF持续缩量，但央行并未缩减中期流动性投放。

王青提到，年初以来政策利率(央行7天期逆回购利率)保持不变，近期各类主要市场利率普遍走高，其中1年期商业银行(AAA级)同业存单到期收益率正在向MLF操作利率靠拢，10年期国债收益率也有明显上行，DR007则延续1月以来的较高水平，2月MLF操作利率保持不变符合市场普遍预期。

往后看，王青认为，当前MLF余额仍然较高，未来以买断式逆回购替换MLF过程还会持续；综合当前房地产市场、外部经贸环境变化，以及整体物价走势，判断一季度末前后降息窗口有可能打开，届时MLF操作利率也将跟进下调。

中信证券首席经济学家明明此前提到，预计近期央行公开市场操作将维持“削峰填谷”的操作模式，MLF或延续回笼态势，同时买断式逆回购将加大对中长期流动性的补充力度。

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